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    中美经贸谈判接近完成,最终协议有望于 3 月底签署。自去年中美贸易战正式“拉开帷幕”至今,中美部长级谈判已进行七轮。去年阿根廷 G20 峰会后,中美经贸谈判节奏明显加快。第七轮磋商已于美国时间 2 月 24 日结束,取得“重大实质性进展”。


    2000 亿美元商品关税上调期限将延长 30 天,从美方表态看,剩余 2670 亿美元商品加税也将暂缓或永久取消。经贸磋商带来的积极成果将一方面修复和提升资本市场预期和风险偏好;另一方面,短期内将降低对中国经济基本面的负面冲击,同时一定程度上减轻对国内产业结构的负面影响。


    协议内容猜想:贸易平衡和货币问题或已达成一致,非贸易结构性改革问题已被“攻坚克难”。预计我国将扩大对美货物和服务的进口和相应降低对美关税。进口的货物种类可能集中于农产品、能源品和工业制成品等。


    从特朗普的表态来看,我国或将每年额外进口 300 亿美元农产品,其中包含 100 亿美元大豆。针对此前双方分歧较大的非贸易结构性改革问题,我国可能将承诺加大对外开放力度,完善外商投资细则,施行准入前国民待遇等。针对汇率议题,我们认为人民币将不会通过贬值来抵消关税上涨,也不会出现大幅升值,将更多依据市场供需和基本面因素决定走势。 


    协议有助于缓和中美经贸摩擦紧张局面,但同时中美经济、技术领域的战略竞争将长期存在。从当前全球经济金融格局、技术产业发展态势来看,协议的达成将短期内缓和贸易战对双方市场和经济带来的负面冲击,缓解贸易摩擦的紧张局面。


    但从中长期来看,通过阶段性协议来根本性消除中美双方在贸易和非贸易问题上的分歧和摩擦的难度显而易见,未来在执行过程中不排除会遇到各种问题的可能性。中美在经济和重大技术领域的竞争博弈将长期存在。


    下调关税短期内对经济影响有限,关注对电机、机械、汽车、化工制品等行业的影响。我们通过比较关税下调的四种不同情形,分析对外贸顺差和经济增长的影响。静态测算显示,关税调整短期内对经济的影响有限,经济增速的波动区间为-0.06 至 0.24 个百分点。


    从中观行业的角度,关税下调将会促使国内相关产业竞争加剧,竞争力较差的行业或会出现大幅调整?;抵圃旌突ち煊虻墓厮氨幌碌鞯目赡苄越洗?,并且由于行业贸易竞争力较弱可能因下调关税而受到冲击。 

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